Piramit Menkul Araştırma, Piyasa Fed’in bu yıl ilk kez haziran toplantısında faiz indirimine gitmesini beklediğini blidirdi. Rapor şu şekilde:

"Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler

27 Ocak 2025 Pazartesi Türkiye; Reel Kesim Güven Endeksi ve Kapasite Kullanım Oranı (Ocak) Çin; Resmi PMI Verileri (Ocak) Almanya; Ifo İş İklimi Endeksi (Ocak) ABD; İnşaat İzinleri, Yeni Konut Satışları (Aralık), Dallas Fed İmalat Endeksi (Ocak)

28 Ocak 2025 Salı Türkiye; TCMB Sektörel Enflasyon Beklentileri Raporu (Ocak) ABD; Dayanıklı Mal Siparişleri (Aralık), S&P/CS 20 Kent KFE (Kasım), CB Tüketici Güven Endeksi (Ocak), Richmond Fed İmalat Endeksi (Ocak)

29 Ocak 2025 Çarşamba Japonya; BoJ Para Politikası Toplantı Tutanakları Almanya; GfK Tüketici İklimi (Şubat) ABD; Fed Faiz Kararı

30 Ocak 2025 Perşembe Türkiye; TCMB PPK Toplantı Özeti, Ekonomik Güven Endeksi (Ocak) Almanya; GSYİH (4Ç24-Öncü) Euro Bölgesi; AMB Faiz Kararı, GSYİH (4Ç24-Öncü) ABD; GSYİH (4Ç24-Öncü), Bekleyen Konut Satışları (Aralık)

31 Ocak 2025 Cuma Türkiye; Hizmet ÜFE (Aralık), Dış Ticaret Dengesi (Aralık-Nihai), Yabancı Turist Sayısı (Aralık) Japonya; Sanayi Üretimi (Aralık-Öncü) Çin; Caixin İmalat PMI (Ocak) Almanya; TÜFE (Ocak-Öncü) ABD; PCE Fiyat Endeksi (Aralık)

- Küresel piyasalarda gündem bu hafta oldukça yoğun olacak. Hafta boyunca ABD ve Avrupa merkez bankalarının para politikası toplantılarından büyüme rakamlarına, ABD ve Almanya’nın enflasyon verilerine kadar pek çok veri takip edilecek.

Fed faiz kararı

Fed, iki günlük Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının ardından çarşamba günü karar açıklayacak. Mevcut durumda federal fonlama faizi %4,25-4,50 aralığında bulunmaktadır. Piyasanın büyük ölçüde beklentisi faizlerin sabit tutulacağı yönünde. Fed faizi vadelilerine göre geçen haftanın sonu faizlerin sabit bırakılması ihtimali %98. Piyasa Fed’in bu yıl ilk kez haziran toplantısında faiz indirimine gitmesini bekliyor; haziranda %45 ihtimalle 25bp, %21 ihtimalle 50bp indirim fiyatlanmakta olup %30 ihtimalle sabit bırakılmasını beklemektedir. Yıl sonuna kadar %33 ihtimalle toplam 25bp, %31 ihtimalle 50bp ve %16 ihtimalle 75bp indirim fiyatlanmakta olup %14 ihtimalle sabit bırakılması beklenmektedir.

Fed, aralık toplantısı itibarıyla art arda üç kez (Eylül 50bp, kasım 25bp, aralık 25bp) toplam 100bp faiz indirimi yapmış oldu. Aralık toplantısında güncellenen Fed projeksiyonlarına göre FOMC üyelerinin 2025 yılı için faiz indirimi beklentilerinde belirgin bir azalma oldu. Noktasal grafiğe göre 2025 yılında ABD’li yetkililerin faiz indirimi beklentisi  (25’er bp olmak üzere) dörtten ikiye indi.

Ayrıca, ABD’li yetkililer enflasyon tahminlerini 2024 için %2,3'ten %2,4'e, 2025 yılı için %2,1'den %2,5'e güncelledi. Çekirdek enflasyon tahminleri 2024 için %2,6'dan %2,8'e, 2025 için %2,2'den %2,5'e, 2026 için %2'den %2,2'ye yükseltilirken 2027 tahmini %2 olarak korundu. ABD ekonomisi için büyüme tahmini 2024 için %2’den %2,5’e, 2025 yılı için %2’den %2,1’e revize edildi. 2026 tahmini %2’de sabit bırakılırken 2027 tahmini %2’den %1,9’a düşürüldü. İşsizlik oranı tahminleri 2024 için %4,4'ten %4,2'ye, 2025 için %4,4'ten %4,3'e indirildi. 2026 tahmini %4,3 seviyesinde korunurken 2027 tahmini %4,2'den %4,3'e çıkarıldı.

ABD’de PCE enflasyon verisi (Aralık)

ABD’de FOMC toplantısının ardından cuma günü açıklanacak, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi PCE Fiyat Endeksi piyasaların yakından izleyeceği haftanın en önemli verilerinden olacak. PCE Fiyat Endeksi kasımda aylık %0,1, yıllık %2,4 artmıştı; aralıkta yıllık %2,5 artış beklenmektedir. Fed’in yakından izlediği çekirdek PCE Fiyat Endeksi aylık %0,1, yıllık %2,8 arttı; aralıkta aylık %0,2 beklenmektedir. Kasımda, kişisel gelirler aylık %0,3, kişisel harcamalar %0,4 arttı; aralıkta kişisel gelirlerin %0,4, kişisel harcamaların %0,5 artması beklenmektedir.

Aralık dönemine ilişkin 15 Ocak’ta yayımlanan diğer enflasyon göstergesi TÜFE rakamları tarafında, aylık artış %0,3’ten %0,4’e, yıllık artış %2,7’den %2,9’a yükselmişti.

AMB faiz kararı

Fed toplantısının ardından perşembe günü piyasaların dikkati Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) para politikası toplantısında olacak. Piyasanın beklentisi 25bp indirimle mevduat faizinin %2,75, ana refinansman faizinin %3,15 ve marjinal borç verme faizinin %3,40 seviyelerine çekileceği yönünde. Swap piyasası olası bir faiz indirimini %97 ihtimalle fiyatlamaktadır. Ayrıca, yılın ikinci toplantısı olacak mart toplantısında da faiz indirimi fiyatlanmaktadır. AMB’den bu yönde sinyaller verilmesi halinde EURUSD paritesinde aşağı yönlü sınırlı bir baskı oluşabilir.

AMB faiz artırımlarının ardından Eylül 2023’te ana refinansman faizini %4,50, mevduat faizini %4,00 ve marjinal borç verme faizini %4,75 seviyesine kadar yükseltmişti. Ardından Haziran 2024’te başladığı indirimlerle Aralık 2024’te sırasıyla %3,15, %3,00 ve %3,40’a kadar düşürdü.

Banka, geçen yılın son toplantısının raporunda yayımladığı tahminlerine göre 2024’te GSYİH tarafında %0,7, 2025’te %1,1, 2026 ve 2027 için ise sırasıyla %1,4 ve %1,3 büyüme beklemektedir. 2024 ve 2025 enflasyon tahminleri aşağı revize edilmişti. 2025 için %2,1, 2026 ve 2027 için sırasıyla %1,9 ve %1,4 tahmin ediliyor.

BoJ para politikası toplantı tutanakları

Japonya Merkez Bankası (BoJ) geçen hafta cuma günü politika faizini 25bp artırımla %0,50 ile 2008’den beri en yüksek seviyeye çekti. Piyasaların büyük ölçüde beklentisi faiz artırımına gidileceği yönündeydi. BoJ Başkanı ve Başkan Yardımcısı da geçen hafta ocak toplantısı için bu yönde sinyal vermişti. 8’e 1 oyla alınan kararın ardından Japonya hisse endekslerinde sınırlı bir yükseliş olurken JPYUSD paritesinde aşağı yönlü sınırlı bir baskı oluştu.

BoJ, politika faizini Mart 2024’te -%0,10’dan %0,10’a, Temmuz 2024’te %0,25’e yükseltti. Temmuz toplantısının ardından artan küresel volatilite ve piyasa kırılganlığı nedeniyle temkinli davranarak faizi değiştirmedi. Temmuzda 161,95’e kadar yükselen USDJPY paritesi sonrasında hızlı bir düşüş eğilimiyle eylülde 139,58’e kadar gerilemişti. Ardından BoJ’un temkinli duruş mesajlarıyla birlikte yeniden yükselişe geçerek ocakta 158,87’ye kadar yükseldi. Cuma günkü faiz artırımı kararının ardından 154,78’e kadar gerilese de haftalık destek seviyesi 154,71’in üzerinde kapattı.

Almanya TÜFE verisi (Ocak-Öncü)

Cuma günü ABD PCE enflasyon verisinden önce öğlen Almanya’nın ocak ayı öncü TÜFE rakamları takip edilecek. Almanya’da tüketici fiyatları aralıkta aylık %0,5, yıllık %2,6 artmıştı; ocakta aylık %0,1, yıllık %2,7 artış beklenmektedir.

ABD ve Avrupa GSYİH verileri (4Ç24-Öncü)

Perşembe günü hem ABD hem de Euro Bölgesi’nde 2024’ün son çeyreğine ilişkin büyüme rakamları yayımlanacak. ABD ekonomisinin 4Ç24’te yıllıklandırılmış olarak %2,7 büyüme kaydetmesi beklenmektedir. Dünyanın en büyük ekonomisi 2024’ün birinci, ikinci ve üçüncü çeyreklerinde sırasıyla %1,4, %3,0 ve %2,8 büyümüştü.

Euro Bölgesi’nde GSYİH’nin 4Ç24’te çeyreklik %0,1, yıllık %1,0 büyümesi beklenmektedir. Euro Bölgesi ekonomisi 2024’ün birinci, ikinci ve üçüncü çeyreklerinde sırasıyla çeyreklik bazda %0,3, %0,2 ve %0,4, yıllık bazda %0,4, %0,6 ve %0,9 büyümüştü.

- Yurt içinde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının ardından bu hafta perşembe günü toplantı özeti yayımlanacak. Salı günkü TCMB Sektörel Enflasyon Beklentileri raporu önemle takip edilecektir. Ayrıca, hafta boyunca Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE) ve imalat sanayi Kapasite Kullanım Oranı (KKO), Ekonomik Güven Endeksi, Hizmet Üretici Fiyat Endeksi (H-ÜFE), Dış Ticaret İstatistikleri ve Turizm İstatistikleri açıklanacak.

TCMB PPK toplantı özeti

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) geçen hafta perşembe günkü Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini piyasa beklentisine paralel olarak 250bp indirimle %45,00 seviyesine düşürdü. Bu hafta perşembe günü toplantı özeti yayımlanacak.

Karar metninde:

Aralık metninde enflasyonun ana eğiliminin kasımda yataya yakın seyrettiği belirtilmişti. Ocak metninde ana eğilimin aralık ayında gerilediği, ocakta ise öncü verilerin öngörülerle uyumlu bir artışı işaret ettiği ifade edildi. Ocaktaki artışta hizmet kalemlerinin öne çıktığı belirtildi. Aralık metninde, hizmet enflasyonundaki iyileşmenin belirginleştiği belirtilmişti.

“Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışları iyileşme eğilimi sergilemekle birlikte, dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam etmektedir.” ifadesi korundu.

Son çeyreğe ilişkin göstergelerin yurt içi talebin yavaşlamayı sürdürerek enflasyondaki düşüşü destekleyici seviyelerde bulunduğu yönündeki değerlendirme yinelendi.

Enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar para politikasında sıkı duruş mesajı yinelendi.

PPK kararlarının enflasyon görünümü odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımla alınacağı ifadesi yinelendi.

Makro görünümüne ilişkin değerlendirmelerde yurtiçi talebin enflasyondaki düşüşü destekleyici seviyelerde bulunduğu belirtilip, fazla likidite için ek sterilizasyon tedbirleri geleceği mesajı verildi.

TCMB Sektörel Enflasyon Beklentileri raporu

Piyasanın enflasyon beklentilerine ilişkin gösterge niteliğindeki Sektörel Enflasyon Beklentileri raporu, TCMB’nin geçen haftaki faiz indiriminin ardından yakından izlenecek.

Aralık anketinde, 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentileri, piyasa katılımcıları için 0,1 puan azalarak %27,1 seviyesine, reel sektör için 0,2 puan azalarak %47,6 seviyesine, hanehalkı için 1,0 puan azalarak %63,1 seviyesine gerilemişti.

Sektörel Enflasyon Beklentileri, Piyasa Katılımcıları Anketi, İktisadi Yönelim Anketi ve Türkiye İstatistik Kurumu iş birliğiyle yürütülen Tüketici Eğilim Anketi ile finansal ve reel sektör uzmanlarının, imalat sanayi firmalarının ve hane halkının 12 ay sonrası yıllık tüketici enflasyonu beklentileri derlenerek elde edilmektedir.

Ekonomik Güven Endeksi (Ocak)

Haftanın ilk işlem gününde TCMB Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE) ve imalat sanayi Kapasite Kullanım Oranı (KKO) verilerini yayımlayacak. Perşembe günü ise TÜİK’in yayımlayacağı Ekonomik Güven Endeksi takip edilecek.

Aralıkta mevsimsellikten arındırılmış Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE-MA), bir önceki aya göre 0,7 puan azalarak 102,7 seviyesinde gerçekleşmişti. Aynı dönemde imalat sanayi genelinde mevsimsellikten arındırılmış Kapasite Kullanım Oranı (KKO-MA) bir önceki aya göre değişmeyerek %75,6 oldu.

Ekonomik güven endeksi kasımda 97,1 iken aralıkta %1,8 artışla 98,8 değerini aldı. Aralıkta, tüketici güven endeksi %1,9 artışla 81,3, RKGE %0,7 azalarak 102,7, hizmet sektörü güven endeksi %2,4 artışla 113,6, perakende ticaret sektörü güven endeksi %1,2 artışla 113,0, inşaat sektörü güven endeksi %1,9 artışla 89,4 değerini almıştı.

Hizmet ÜFE, Dış Ticaret İstatistikleri, Turizm İstatistikleri (Aralık)

Hizmet Üretici Fiyat Endeksi (H-ÜFE) kasımda aylık %0,76 azalırken yıllık %53,44 artmıştı. H-ÜFE, Eylül 2021’den beri en sert düşüşü kaydederken yıllık bazda artış ise Kasım 2021’den beri en yavaş artışı kaydetti. Haftanın son işlem gününde aralık verileri açıklanacak.

Ayrıca, haftanın son işlem gününde TÜİK’in aralık ayı nihai dış ticaret istatistikleri ve Kültür ve Turizm Bakanlığı’nın (KTB) turizm istatistikleri takip edilecek. Ticaret Bakanlığı’nın öncü verilerine göre aralıkta, ihracat yıllık bazda %2,2 artışla 23,46mlr USD olurken ithalat %11,1 artışla 32,29mlr USD oldu. Dış ticaret açığı %44,7 artışla 8,82mlr USD’ye yükseldi. 2024 yılının tamamında ise ihracat yıllık %2,5 artışla 261,93mlr USD olurken ithalat %4,9 azalışla 344,09mlr USD’ye yükseldi. Dış ticaret açığı %22,7 azalışla 82,19mlr USD’ye geriledi. İhracatın ithalatı karşılama oranı %70,6’dan %76,1’e yükseldi.

KTB’nin Turizm İstatistiklerine göre ülkemizi ziyaret eden yabancı turist sayısı kasımda yıllık %8,3 artışla 2,73 milyon kişi olurken ocak-kasım döneminde %7,01 artışla 50,04 milyon kişi oldu.

Geçtiğimiz Hafta Ne Oldu?

Küresel hisse senedi piyasalarında pozitif bir seyir hâkimdi. Japonya Nikkei225 Endeksi %3,85, Çin CSI300 Endeksi %0,54, Hong Kong Hang Seng Endeksi %2,46, Tayvan Taiex Endeksi %1,63, Avustralya S&P/ASX200 Endeksi %1,19, Güney Kore Kospi Endeksi %0,53 yükseldi. Avrupa’da Stoxx Europe 600 Endeksi %1,23, Almanya DAX Endeksi %2,35, Fransa CAC40 Endeksi %2,83 oranında değer kazanırken İngiltere FTSE100 Endeksi yatay seyretti. ABD’de ise S&P500 Endeksi %1,74, Dow Jones Endeksi %2,15, Nasdaq Bileşik Endeksi %1,65 oranında yükseldi.

Dolar Endeksi (DXY) %1,77 düşüşle 107,465 puandan kapandı. EURUSD paritesi %2,18 yükselişle 1,04953 oldu. USDJPY paritesi ise %0,20 düşerek haftayı 155,948 puandan kapadı.

ABD iki yıllıkların faizi %4,263’e, on yıllıklarının faizi %4,617’ye geriledi. Ons altın %2,51 artışla 2.770USD oldu. Brent petrol vadelileri %2,83 düşüşle 78,50USD, WTI petrol vadelileri ise %3,53 düşüşle 74,66USD seviyesinden haftayı tamamladı.

Küresel PMI verileri (Ocak-öncü)

Dünya genelinde ocak ayının öncü PMI rakamları açıklandı;

Japonya’da imalat PMI beklentilerin altında 48,8 olarak açıklandı. Bir önceki ay 49,6 idi.
Hizmet PMI ise 52,7 olarak açıklandı. Bir önceki ay 50,9 idi.

İngiltere’de imalat PMI beklentilerin üzerinde 48,2 olarak açıklandı. Bir önceki ay 47,0 idi.

Hizmet PMI ise beklentilerin üzerinde 51,2 olarak açıklandı. Bir önceki ay 51,1 idi.

Euro Bölgesi’nde imalat PMI beklentilerin üzerinde 46,1 olarak açıklandı. Bir önceki ay 45,1 idi.

Hizmet PMI ise beklentilere paralel 51,4 olarak açıklandı. Bir önceki ay 51,6 idi.

Almanya’da imalat PMI beklentilerin üzerinde 44,1 olarak açıklandı. Bir önceki ay 42,5 idi.

Hizmet PMI ise beklentilerin üzerinde 52,5 olarak açıklandı. Bir önceki ay 51,2 idi.

ABD’de imalat PMI beklentilerin üzerinde 50,1 olarak açıklandı. Bir önceki ay 49,4 idi.

Hizmet PMI ise beklentilerin altında 52,8 olarak açıklandı. Bir önceki ay 56,8 idi.

BoJ para politikası toplantısı

Japonya Merkez Bankası (BoJ) politika faizini 25bp artırımla %0,50 ile 2008’den beri en yüksek seviyeye çekti. Piyasaların büyük ölçüde beklentisi faiz artırımına gidileceği yönündeydi. BoJ Başkanı ve Başkan Yardımcısı da geçen hafta ocak toplantısı için bu yönde sinyal vermişti. 8’e 1 oyla alınan kararın ardından Japonya hisse endekslerinde sınırlı bir yükseliş olurken JPYUSD paritesinde aşağı yönlü sınırlı bir baskı oluştu.

BoJ, politika faizini Mart 2024’te -%0,10’dan %0,10’a, Temmuz 2024’te %0,25’e yükseltti. Temmuz toplantısının ardından artan küresel volatilite ve piyasa kırılganlığı nedeniyle temkinli davranarak faizi değiştirmedi. Temmuzda 161,95’e kadar yükselen USDJPY paritesi sonrasında hızlı bir düşüş eğilimiyle eylülde 139,58’e kadar gerilemişti. Ardından BoJ’un temkinli duruş mesajlarıyla birlikte yeniden yükselişe geçerek ocakta 158,87’ye kadar yükseldi. Cuma günkü faiz artırımı kararının ardından 154,78’e kadar gerilese de haftalık destek seviyesi 154,71’in üzerinde kapattı.

Japonya TÜFE verisi

Japonya’da TÜFE aylık %0,6 artarken, yıllık bazda %3,6 arttı. Çekirdek TÜFE ise yıllık bazda beklentilere paralel %3,0 artış gösterdi.

Almanya ve Euro Bölgesi’nde ZEW Ekonomik Güven Endeksi (Ocak)

Endeks, Almanya’da 15,2 beklentisinin altında 10,3 olarak açıklandı. Bir önceki ay 15,7 idi. Euro Bölgesi’nde ise 16,9 beklentisinin üzerinde 18,0 olarak açıklandı. Bir önceki ay 18,0 idi.

- Yurt içinde Borsa İstanbul tarafında; BIST100 Endeksi %1,27 yükselişle 10.104 puandan, BIST30 Endeksi %1,50 yükselişle 11.177 puandan haftayı tamamladı. Banka Endeksi %1,09, Sınai Endeks %0,58 değer kazandı. USDTRY kuru 35,59, EURTRY kuru 37,42 seviyesinden haftayı tamamladı. Hazine tahvillerinde; iki yıllıkların faizi haftayı %35,13’ten, on yıllıkların faizi %25,14’ten kapattı.

TCMB Faiz Kararı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini piyasa beklentisine paralel olarak 250bp indirimle %45,00 seviyesine düşürdü. Böylece, Mart 2024’ten beri ilk kez aralık toplantısında faiz değişikliğine giden TCMB, art arda ikinci kez faiz indirdi. TCMB, aralıkta Şubat 2023’ten beri ilk kez faiz indirirken -/+ 300bp olan faiz koridorunun -/+ 150bp bir marj ile belirlenmesine karar vermişti. Ocak toplantısının karar metninde enflasyon görünümüne ilişkin olumlu değerlendirmeler büyük ölçüde devam etti.

Toplantı özetinde:

Aralık metninde enflasyonun ana eğiliminin kasımda yataya yakın seyrettiği belirtilmişti. Ocak metninde ana eğilimin aralık ayında gerilediği, ocakta ise öncü verilerin öngörülerle uyumlu bir artışı işaret ettiği ifade edildi. Ocaktaki artışta hizmet kalemlerinin öne çıktığı belirtildi. Aralık metninde, hizmet enflasyonundaki iyileşmenin belirginleştiği belirtilmişti.

“Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışları iyileşme eğilimi sergilemekle birlikte, dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam etmektedir.” ifadesi korundu.

Son çeyreğe ilişkin göstergelerin yurt içi talebin yavaşlamayı sürdürerek enflasyondaki düşüşü destekleyici seviyelerde bulunduğu yönündeki değerlendirme yinelendi.

Enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar para politikasında sıkı duruş mesajı yinelendi.

PPK kararlarının enflasyon görünümü odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımla alınacağı ifadesi yinelendi.

Makro görünümüne ilişkin değerlendirmelerde yurtiçi talebin enflasyondaki düşüşü destekleyici seviyelerde bulunduğu belirtilip, fazla likidite için ek sterilizasyon tedbirleri geleceği mesajı verildi.

Beklenenden düşük gelen aralık enflasyon rakamlarının ardından piyasanın enflasyon beklentileri de azalırken faizi indirimi beklentileri güçlenmişti. Geçen hafta cuma günü yayımlanan TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi’ne göre katılımcıların 12 ay sonrası için TÜFE beklentisi %27,07’den %25,38’e, 24 ay sonrası için TÜFE beklentisi %18,47’den %17,72’ye gerilerken 2025 sonu enflasyon beklentisi %27,05 oldu. Foreks Haber’in son anketinden çıkan 2025 sonu TÜFE tahmini ise %28,00 ile önceki aya göre değişmedi.

TÜİK verilerine göre TÜFE, aralıkta aylık %1,03 ile piyasa beklentisinden daha az artarak yılı %44,38 artışla TCMB tahminine yakın tamamladı. 2024’ün son Enflasyon Raporu’nda 2024 tahmini %44 olarak güncellenmişti; TCMB enflasyonun 2024 sonunda %70 olasılıkla orta noktası %44 olmak üzere %42-46 aralığında gerçekleşmesini öngörmekteydi. Banka, enflasyonun 2025 sonunda orta noktası %21 olmak üzere %16-26 aralığında; 2026 sonunda orta noktası %12 olmak üzere %6-18 aralığında gerçekleşeceğini öngörmektedir.

Faiz indirimlerine aralık ayında başlandı

TCMB, Haziran 2023’te başladığı faiz artırımlarıyla haftalık repo faizini %8,5’ten %50 seviyesine yükseltmesinin ardından Aralık 2024 toplantısına kadar faizlerde değişikliğe gitmemişti. Kasım 2024 toplantısında ekime kıyasla dezenflasyon sürecine ilişkin daha iyimser değerlendirmeler ve faizlerin seyrine ilişkin biraz daha güvercin bir iletişim yapılmasının ardından faiz indirimleri başladı.

Piyasanın 2025 sonu faiz beklentisi %30,00

Bir sonraki PPK toplantısı mart ayında gerçekleştirilecek. Zira TCMB tarafından yayımlanan 2025 yılı para politikası strateji raporuna göre Para Politikası Kurulu (PPK) toplantı sayısı 12’den 8’e indirildi. Foreks Haber’in son faiz anketinden çıkan 2025 yıl sonuna ilişkin medyan tahmin %30,00 seviyesinde olup beklenti aralığı %27,50-40,00 oldu. Katılımcılar 2025 boyunca toplam 8 faiz indirimi bekliyor.

Moody’s kredi notu değerlendirmesi

Uluslararası derecelendirme kuruluşu Moody's, Türkiye'nin kredi notunda değişikliğe gitmedi. Yapılan açıklamada, Türkiye'nin kredi notlarının, ülkenin büyük, çeşitlendirilmiş ve dirençli ekonomisi, ılımlı kamu borç yükü ve iyileşen para ve makroekonomik politika etkinliğiyle desteklendiği aktarıldı.

Açıklamada, Türkiye'nin kredi notlarının, büyük, çeşitlendirilmiş ve dirençli ekonomisi, ılımlı kamu borcu ve artan para ile makroekonomik politika etkinliğiyle desteklendiği belirtildi. Sıkılaştırılan para politikasının, kredi büyümesini sınırladığı, Türk lirasına güveni artırdığı, ekonomiyi yeniden dengelendiği, enflasyonu düşürdüğü, cari açığı daralttığı ve yabancı sermaye girişini teşvik ettiği ifade edildi.

Enflasyonun yıl sonunda yaklaşık %30’a gerilemesinin beklendiği, swap hariç döviz rezervlerinin pozitif seviyede olduğu ve dış kırılganlık risklerini azalttığı vurgulandı. Mali politikanın bu yıl daha sıkı olmasının, dezenflasyonu ve ekonomik dengelenmeyi destekleyeceği öngörüldü.

Makroekonomik istikrarı sağlayan, enflasyonu düşüren, ekonomiyi dolarsızlaştıran ve kredi odaklı büyümeden uzaklaştıran politikaların devamı halinde Türkiye'nin kredi notunun artırılabileceği ifade edildi.

Yurt içinde merkezi yönetim borç stoku, yurt dışı üretici fiyat endeksi (Aralık)

Hazine ve Maliye Bakanlığı (HMB) aralık ayı Merkezi Yönetim Borç İstatistiklerini açıkladı. Merkezi yönetim borç stoku Aralık 2024 sonu itibarıyla 9,25trln TL olarak gerçekleşirken aralık sonunda borç stokunun 4,59trln TL tutarındaki kısmı Türk Lirası cinsi, 5,19trln TL tutarındaki kısmı döviz cinsi borçlardan oluştu.

YD-ÜFE, bir önceki aya göre %0,91, yıllık bazda ise %23,50 arttı. Yıllık bazda artış hızında gerileme görülmektedir.

Yurt içinde Tarımsal Girdi Fiyat Endeksi (Kasım), konut satışları (Aralık)

Tarım-GFE kasımda aylık bazda %1,41, yıllık bazda %32,92 arttı. Aylık değişimin en yüksek olduğu alt grup %2,36 artış ile hayvan yemi olurken, yıllık değişimin en yüksek olduğu alt grup %61,87 artış ile diğer mal ve hizmetler oldu.

Türkiye genelinde konut satışları aylık bazda %39 artışla Aralık 2021’den bu yana gerçekleşen en yüksek satış adedine ulaştı; konut satışı aralık ayındaki 212 bin 637 adet satışla beraber bir önceki yıla göre %20,6 artarak 1 milyon 478 bin 25 oldu.

Tüketici Güven Endeksi (Ocak)

Endeks aralıkta 81,3 iken ocakta %0,4 oranında azalarak 81,0 seviyesine geriledi. Ankette, gelecek 12 aylık dönemde hanenin maddi durum beklentisi %1,7 azaldı, gelecek 12 aylık dönemde genel ekonomik durum beklentisi %3,0 arttı, gelecek 12 aylık dönemde dayanıklı tüketim mallarına harcama yapma düşüncesi %3,1 azaldı. Mevcut dönemde hanenin maddi durumu alt endeksi ise %1,7 arttı."