Gedik Yatırım, TAB Gıda’ya ilişkin yayımladığı şirket güncelleme raporunda, şirketin hedef fiyatını 423,70 TL’den 405,60 TL’ye revize etti.

Raporda, TAB Gıda için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi korunurken, işlem adedindeki büyüme, dijital kanalların yaygınlaşması, franchise restoranların artan payı ve nakit akışındaki iyileşmenin şirketin yeni dönem performansını desteklediği belirtildi.

Gedik Yatırım analizine göre TAB Gıda’nın 2Ç26’da gelirleri reel olarak yüzde 10,6 artarak 16,2 milyar TL’ye, FAVÖK’ü ise yüzde 9,9 yükselişle 3,7 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı yüzde 22,5 seviyesinde gerçekleşirken, işlem adedi yüzde 10, teslimat işlem adedi ise yüzde 24 arttı.

Raporda, TAB Gıda’nın 2Ç26’da yıllık yüzde 10 artışla 72,8 milyon işlem gerçekleştirdiği, sistem genelindeki satışların ise nominal olarak yüzde 42 yükselerek 22,4 milyar TL’ye çıktığı kaydedildi.

Gedik Yatırım, şirketin fiyat-değer dengesini gözeten menü yapısının, hane halkı satın alma gücü üzerindeki baskıya rağmen müşteri ziyaret sıklığının korunmasına katkı sağladığını belirtti. Şirket yönetiminin 2026 yılı sonu için yaklaşık yüzde 10 restoran büyümesi, yüzde 8-10 reel gelir artışı ve yatay FAVÖK marjı beklentisini koruduğu aktarıldı.

Analizde, karlılık tahminlerini destekleyen temel unsurun yalnızca fiyat artışları olmadığı, işlem adedindeki sürdürülebilir büyümenin de önemli rol oynadığı ifade edildi.

TAB Gıda’da dijital kanalların satışlar içindeki payının 2026’nın ilk yarısında geçen yılın aynı dönemindeki yüzde 46’dan yüzde 56’ya yükseldiği belirtildi. Teslimat kanalının satışlardaki payı yüzde 31 olurken, self-servis sipariş ekranlarının penetrasyonu yaklaşık yüzde 75’e ulaştı.

Rapora göre self-servis ekranlardan verilen siparişlerde ortalama sepet tutarı, kasa siparişlerine kıyasla yaklaşık yüzde 20 daha yüksek gerçekleşiyor. Şirket, 2026’nın ilk yarısında 78 restoran açarak toplam restoran sayısını 2.100’e çıkardı. İkinci çeyrekteki yeni restoran açılışlarının yarısı ise franchise restoranlardan oluştu.

Gedik Yatırım, bu iş karmasının şirketin erişimini ve operasyonel kapasite kullanımını desteklerken sermaye yoğunluğunun kademeli olarak azalmasına katkı sağladığını değerlendirdi.

Raporda, TAB Gıda’nın serbest nakit akışının 2026 yılında 296 milyon TL, 2027’de 2,3 milyar TL ve 2028’de 4,3 milyar TL seviyesine yükselmesinin beklendiği kaydedildi.

Gedik Yatırım’ın tahminlerine göre şirketin 2026 yılı net satışlarının 67 milyar TL, FAVÖK’ünün 13,8 milyar TL ve net kârının 4,3 milyar TL olması bekleniyor. 2027 için ise net satış tahmini 91,4 milyar TL, FAVÖK tahmini 18,8 milyar TL ve net kâr tahmini 7,2 milyar TL olarak açıklandı.

Gedik Yatırım’ın TL bazlı indirgenmiş nakit akışı modelinde TAB Gıda için 82,2 milyar TL firma değerine ve 80,4 milyar TL özkaynak değerine ulaşıldı. Hisse başına adil değer 307,60 TL olarak hesaplanırken, bu değerin 12 ay ileri taşınmasıyla 405,60 TL hedef fiyata ulaşıldı.

17 Eylül 2026 kapanış fiyatı 231,50 TL olarak belirtilen TABGD için raporda yüzde 75 potansiyel getiri hesaplandı.

Gedik Yatırım, işlem adedindeki sürdürülebilir büyüme, restoran açılış planlarının gerçekleştirilmesi, yeni restoranlarda franchise payının yükselmesi, kiosk ve teslimat kanallarının kullanımının artması ile FAVÖK marjlarının korunmasını şirket açısından öne çıkan katalizörler arasında sıraladı.

Raporda tüketici satın alma gücü, girdi maliyetlerindeki enflasyon, franchise sözleşmelerinin yenilenmesi, kira yükümlülükleri, yatırım harcamaları, işletme sermayesi ihtiyacı ve kredi kartı komisyonları ise başlıca risk unsurları olarak gösterildi.